Eşik tabanlı rebalans — takvim yerine bant

Rebalans iki şekilde yapılır: takvim tabanlı (yarıyıllık, yıllık) ya da eşik tabanlı (hedef tahsisattan ±X% sapınca tetiklenir). Akademik literatür çoğunlukla bant disiplinin daha düşük tracking error + daha az gereksiz işlem ürettiğini gösteriyor. TR piyasası gibi yüksek volatilite ortamında bu fark daha da belirginleşir.

Takvim tabanlı sorunu

30 Haziran rebalansı: BIST'te %25 sapma görürsün, hedefe getirip alış komisyonu + GİB stopaj döngüsünü yenilersin. Aynı pozisyon 31 Aralık'ta tekrar %18 saparsa, yıl içi iki kez gereksiz alıp satarsın. Sabit-tarih yaklaşımı volatilite penceresini görmüyor — sadece takvimin dolma günü görüyor.

Eşik (bant) tabanlı pratik

Hedef tahsisat etrafına bir bant koy — örneğin BIST %40 hedef ise [%35, %45] kabul bandı. Pozisyon bu dışına çıkınca tetiklenir, içinde kalırsa dokunmazsın. Bu yıl boyunca 2-3 işlem demek (daha az komisyon + daha az realize-vergi olayı).

Bant genişliği nasıl seçilir

İki kuvvet çekişir: (a) dar bant = portföy hedefe yakın kalır ama işlem maliyeti artar; (b) geniş bant = az işlem ama sapma riski büyür. TR-resident yatırımcı için mutlak %5 (örn. %40 ± %5) ya da göreli %20 (örn. %40 × 1.2 = %48 / 0.8 = %32) mantıklı başlangıç. Drawdown çekildiğinde göreli bant daha agresif tetiklenir — bu istenir, çünkü ucuza alım fırsatıdır.